财经知识的学习和应用需要注重资产配置能力的提升。投资者们需要根据自身的风险偏好和投资目标，合理配置不同类型的资产，以实现长期的投资回报。媒市股网将带你了解600403永煤控股股票行情，希望你可以从中得到收获并且得到一个满意的答案。
2020鼠年的十大商业败局
答敬畏底线、尊重常识，方能基业长久
庚子鼠年收尾，辛丑牛年将至，过去一年的商海沉浮中，有哪些教训值得铭记？我们挑选了十大败局，以飨读者。“幸福的家庭都是相似的,不幸的家庭各有各的不幸”，商场亦然，这十大商业败局再次提醒我们，敬畏底线、尊重常识，方能基业长久。
10
学霸君：独角兽猝死寒风中
2020年12月，学霸君破产倒闭的消息冲上热搜。此前，被称为“独角兽”、“胡润瞪羚”的学霸君，是许多TMT创业者心中的奇迹。
学霸君，以拍照搜题产品起家，一度与猿题库、作业帮齐名。以学习型工具积累了原始流量后，学霸君开始 探索 更多教育形态。2016年后，只有1对1、小班课和拍照搜题被保留下来。2018年学霸君对外称，1对1单月营收破亿，续报率高达87%，预计年底可达到10亿营收。
学霸君突然宣布破产后，大批家长及员工开始讨要被拖欠的学费和工资。他们中的许多人，在不知情的情况下背上了教育贷款。据学霸君大股东、创始人兼CEO张凯磊公开的数据，有5万名学生、3000名员工、1000名老师和100多名代理商受到波及。
学霸君倒下的背后，是K12在线1对1赛道的缩影。张凯磊在公开信中说，过去三年，学霸君没有融过一笔大钱，最少五次游走在资金链断裂的边缘。这是大部分在线1对1公司的困局。为了挽回颓势，张凯磊也曾尝试出售小班课救1对1，后因负面新闻未能完成交易。
但即便出售成功或拿到融资，获得腾挪机会，也不过是让学霸君撑久一些，事情并未发生本质变化——获客成本水涨船高，低毛利状况难以改变，自主造血几是奢望。目前，互联网风投的泡沫正在消散，商业模型无法跑通的公司越发难以得到投资人的青睐，资金链断裂几是必然。
暴雷后，学霸君高管在积极善后，联系其他教育机构接手员工，为其他教育机构对接学霸君的学生，并出售拍照搜题业务，以填补课时费和工资的缺口。2021年1月底，有消息称深圳平行线在线教育公司正在洽谈收购优学小班。
学霸君的故事为中小在线教育机构敲响了警钟。既然获得外部融资的难度越来越大，也无力与头部公司掰手腕、比投放，那就必须沉下心来，打磨产品特色，精细化运营，才能避免在下一个冬天死去。
9
遭阿里边缘化，虾米音乐关闭
2021年1月5日，虾米音乐宣布一个月后关闭服务。2月5日，虾米音乐彻底停止服务，虾米的 历史 停在了庚子鼠年。
虾米音乐成立于2007年10月，创始人王皓是大学乐队的吉他手，另一位创始人朱七是民谣音乐人。2008年-2010年，虾米音乐完成了3轮融资，投资方为深创投和盛大集团。2013年，虾米被阿里巴巴并购。
被巨头加持的虾米一度高光，平台注册用户曾超2000万。多位接受《 财经 》采访的业内人士认为，虾米之所以特殊，只因它是“一款音乐人做出的产品”。
虾米音乐对于音乐人最独特的价值有两点：一是拥有全网最全的曲库；二是会帮助独立唱片公司发现风格类似的艺人。
但对于非专业音乐爱好者来说，虾米价值有限。资本追求收益，用户则跟着版权走。虾米的用户自行上传模式，导致平台上出现了大量盗版歌曲。
2015年，国家版权局开始规范音乐版权，打击盗版。虾米音乐的其他竞品，在这一年大量购入版权，而阿里高层始终未将版权至于重要战略地位，最终导致虾米错失机会。
虾米音乐不断被阿里边缘化，缺版权，用户流失，数据表现欠佳。
虾米一高管告诉《 财经 》，虾米关停是正常的业务调整，接下来会在更多音乐商业场景服务上进行 探索 ，推出“音螺”平台音乐人和厂牌拓展更多音乐使用渠道。
虾米的败因是版权，它的初心却是帮助音乐人赚到钱，这个略显讽刺的反差提醒我们，创造版权的音乐人和销售版权的音乐平台是两个利益主体，平台繁荣不代表音乐人的日子变好，但后者才是所有的繁荣源泉。
8
实控人挪用舍得酒业巨额资金，地方政府发难
川酒“六朵金花”之一的舍得酒业（600702.SH），在白酒板块一路高歌的2020年，忽然被ST，是该行业最大的“雷”。
但观看该公司财报，各种数据却非常 健康 。2018年、2019年，其营业收入分别为22.1亿和26.5亿，扣非净利润分别为3.0亿和5.1亿。即便在疫情下，2020年前三季营收17.6亿元，扣非净利润2.9亿元，业绩不俗。
其被ST的性质，非常特殊。既非连续亏损，也非资不抵债，而是被原实控人挪用资金——天洋集团及其关联方在两年内合计挪用资金超40亿元。截至东窗事发，尚有4.8亿元未予归还。
即便被挪用巨款，截至2020年6月30日，ST舍得账上尚有货币资金11.6亿元，并未伤筋动骨。
持有舍得酒业29.91%股份的四川沱牌舍得集团，原由天洋集团控股70%，射洪地方政府占股30%。天洋挪用上市公司资金，地方政府开始发难。2020年秋，大批舍得酒业高管被公安部门控制，罪名是“涉嫌背信损害上市公司利益罪”。天洋集团控制人周政能否脱责，尚在两说。
2020年底，在地方政府操盘下，天洋集团所持沱牌集团的70%股份，被公开拍卖，最后花落豫园股份（600655.SH），对价为45.3亿元。相比天洋在2016年所花费的38.22亿元，增值幅度不大。
从此，郭广昌成为ST舍得实控人。
彼时，为筹集并购资金，天洋集团贷款23亿元，通过麾下公司发债15亿元。不料想，环京地产在遭遇限购等政策打击后一片哀嚎。在廊坊燕郊地产投入巨资的天洋，也深陷泥沼。最后，拆东墙补西墙的天洋，将黑手伸向了舍得酒业。
实控人挪用上市公司资金，曾是一些国有控股公司的通病。ST舍得的暴雷，证明民营资本控股也难免此类弊病。完善公司治理结构，强化资本市场监管，仍然任重道远。
公允评价，天洋操盘舍得酒业这几年，该公司无论品牌、市场，还是具体业绩，都深受业界好评。郭广昌接手后，ST舍得更是股价狂飙，显示了资本市场看多其未来。
7
国有煤炭巨头永煤控股多只信用债违约
2020年11月中下旬，永煤控股未能按期兑付多只信用债，陷入持续违约。永煤控股被中国银行间市场交易商协会谴责，并被暂停债务融资工具相关业务1年；曾参与“永煤债”承销的三家主承销商受到处分，中诚信国际等6家机构被警告。
永煤控股是河南省国有大型煤炭企业，中国500强。河南省国资委独资公司河南能源化工集团控股永煤96.01%，兴业国际信托持有其余股权。
2018年末、2019年末，永煤控股总资产1623.4亿元、1642.7亿元；总负债1255.9亿元、1260.1亿元。同期营业收入为489.9亿元、470.2亿元；归母净利润为-11.4亿元、-13.2亿元。
永煤控股大而不强，除了企业自身经营水平不高外，煤炭是永煤控股的核心业务，毛利润的主要贡献者，企业效益过于依赖煤炭行情。永煤控股的非煤业务盈利能力差，其中化工业务近年来毛利率从18.1%降至2.1%，拖累了公司的整体业绩。
更严重的是，永煤控股被大股东的内部关联单位巨额占用资金。2019年末，关联方占款高达104.46亿元！
永煤违约，严重打击了债券市场的投资者信心，相关行业、相关省份的部分信用债一度暴跌，还使得多只债券取消发行。业内预计，该事件在未来数年，会让部分省份和部分国企的融资环境蒙上阴影，增加债券发行难度。
6
蛋壳公寓，蛋壳碎了一地
2020年冬，蛋壳公寓（NYSE：DNK）资金链断裂，引发多米诺效应。寒风凛冽中，收不到租金的大批房东要求与蛋壳解约，并引发多起房东、租客暴力冲突。目前，蛋壳房源全部下架，经营中断。
蛋壳公寓2015年1月成立于北京，2020年1月17日登陆纽交所，前三大股东分别为老虎基金、愉悦资本，以及创始人高靖。
蛋壳公寓的业务模式为“二房东”式的住房租赁，公司主要营收来源为租金， 2019年总营收为71.3亿元，归母净利润-34.4亿元，总债务86.3亿元。
2020年6月，高靖忽然被有关机构带走调查，联合创始人崔岩代理CEO。此前，蛋壳现金流危机已经出现苗头。先是普遍拖欠供应商货款，导致被欠款的保洁、维修等服务商无法开支，蛋壳服务质量下降，租客投诉迅速增加。到了2020年冬，收不到租金的房东们和租客暴力冲突不断。
蛋壳爆雷最主要的原因是盲目扩张。2017-2019年，蛋壳在营房间数上增长近30倍；在扩张方向上，蛋壳也存在战略性失误。2019年，蛋壳扩张重点区域是坪效较低的二线城市。
蛋壳为新增房源付出巨大前期投入。据蛋壳的招股书，平均每套新增房源的成本，需要12-20个月后才能收回。2017-2019年，蛋壳每年亏损额从2.7亿余元迅速增至34亿余元。
突然爆发的新冠疫情，也沉重打击了租赁市场，催化了蛋壳爆雷。因为对未来房租上涨持乐观态度，蛋壳在与房东们签约时，普遍签了4-6年长约，且为争夺市场，提供了较高报价。但疫情下，全国租房市场价格普降，蛋壳的客单价下滑，入住率也承压，无法保证可持续的现金流。
蛋壳爆雷后，在政府协调推动下，蛋壳房源的业主、租客陆续与蛋壳解约，“租金贷”提供方微众银行放弃了对租客个人的债权，而转为对蛋壳的应收款。但是，供应商被拖欠的货款、员工未发的薪水，以及长付租客预支的租金，仍未得到实质性解决。
5
环京地产巨头华夏幸福债务逾期52.55亿
2021年2月1日晚，华夏幸福（600340.SH）发布公告，承认债务逾期52.55亿元。截至2021年1月31日，公司可动用货币资金为8亿元，无法偿付金融机构到期债务。
华夏幸福由王文学创立于1998年，公司主营为产业新城和商业办公运营，环京区域是其大本营。
华夏幸福的产业新城建设采用与地方政府合作的模式，政府主导、企业运营、利益共享。2018年以来，华夏幸福已完成围绕北京、上海、广州、南京、杭州、武汉等全国15个核心都市圈的布局。
规模大扩张，并不意味着企业基本面向好。在2018年7月和2019年2月，中国平安曾两度注资华夏幸福，总计投入179亿元，从而以25%的持股比例成为第二大股东，但相比华夏幸福超过2000亿（截至2020年中）的有息负债，平安的注资仍难挽狂澜。
在债委会会议上，王文学将此次债务危机大体归因为三点：一是疫情原因。2019年9月，华夏幸福116亿元重仓武汉，疫情突发导致经营计划近乎中断；二是错误判断环京形势，投资过于集中。2017年，环北京地区的廊坊、张家口、保定等地出台“限购令”，环京楼市遭遇重创，尽管2017年华夏幸福的销售额增加了25%，但其经营性现金流却由正转负，为-162.28亿元，降幅高达309.04%；三是前期扩张激进，管理不够精细，2019和2020年，华夏幸福每年拿地规模均在300亿元。
除此，产业新城的业务模式，也间接导致了这家公司的现金流紧张。其产业新城项目多与地方政府合作，项目帐期一般为3-5年，回款周期比普通商业地产开发至少多出两年。
华夏幸福正向河北省委省政府、廊坊市委市政府寻求支持。廊坊市长表示，政府会提供政策支持，紧急调拨财政资金，加快一部分政府应付款的偿付，并且全力帮助企业加快销售回款。
4
“豪宅先生”泰禾集团中票违约，且成行业“亏损王”
2020年7月6日，泰禾集团(000732.SZ)中期票据违约，资金链断裂。创始人黄其森决定放弃第一大股东之位，引入投资人。但除了万科集团以苛刻条件支持了24亿元外，泰禾集团没有找到更多加持，亦没有同债权人达成合解。
2021年1月30日，泰禾集团公告，预计2020年全年亏损41.7亿-55.2亿元，拿下当年房地产行业“亏损王”悬念不大。
泰禾集团是闽系房企的代表，始创于1996年。面向高净值购房者的“中国院子”系列产品是泰禾的标签，黄其森也因此赢得“豪宅先生”绰号。2017年，泰禾集团销售跨越千亿，2018年销售1303.4亿元，位列全国房企销量第20。
2019年，泰禾显露危机征兆——负债高企、高管流失、现金流吃紧、事故频发。一年后，泰禾资金链断裂，从巅峰跌落谷底。截至2021年2月初，泰禾市值67.7亿元，较2018年最高点下跌了近95%。
泰禾迅速跌落的主要原因有三：
第一，2018年后中央金融监管趋严，泰禾对监管层去杠杆的决心评估不足，错判形势，在行业收缩时，仍然放大资金杠杆；
第二，公司主要布局在一线，主打产品为高端住宅，当一线城市限价、限购、限售、主推刚需时，豪宅市场就变得艰难；
第三，转型刚需步伐过慢。2019年底，泰禾计划甩卖一批优质刚需房，却遭遇疫情，导致无集中交付项目，加速了资金链断裂。
3
大肆“买买买”，紫光集团深陷债务危机
2020年，紫光集团深陷债务危机。截至2021年2月1日，紫光集团已到期债务累计金额人民币21.1亿元，公司全资子公司已到期美元债本息合计15.6亿美元。
紫光集团成立于1993年4月。2010年通过股改引入了北京健坤投资集团，持股49%；清华控股仍是控股股东，持股51%。健坤董事长赵伟国从2010年任紫光董事长至今。
赵伟国执掌紫光集团后，发起多项收购，将业务版图定位在芯片和云网设备两大硬 科技 领域。目前紫光集团已经成为中国最大的综合性集成电路企业。旗下有多家面向芯片领域的子公司，如长江存储、紫光国微（002049.SZ）、紫光展锐、法国立联信等；其他子公司如新华三、紫光云,则面向IT设备和云服务市场。
紫光集团2020年上半年营收347.5亿元，归母净利润-33.8亿元；总资产2996.5亿元，总负债2029.4亿元。
行业人士普遍认为，紫光集团今天的债务危机，正是源自前期的大肆“买买买”，过度收购并过度依赖债券融资所致。另外，旗下子公司长江存储需要长期、大量烧钱。
2021年紫光债务危机是否会越滚越大，以至于陷入破产重组？业界不乏担忧。但相较于早前违约的北大方正，清华紫光为自主芯片领军企业，战略重要性更高，其后续处理方案已是万众瞩目。
2
辽宁重点国企华晨集团破产重整
2020年10月23日，华晨私募债发生违约。华晨集团公告称，债务违约本息金额合计66.4亿元。11月20日，沈阳中院裁定华晨集团进入破产重整程序。
华晨集团是辽宁省重点国企，大股东辽宁省国资委持股80%，二股东辽宁省 社会 保障基金理事会持股20%。
1992年，资本高手仰融创立华晨集团，同年并购老牌国企金杯 汽车 资产赴美上市，成为中国第一家赴美上市的公司。2001年，又成为第一家和跨国 汽车 巨头合资的民营企业。2002年，华晨转为全资国企。2006年至2018年，华晨一直由大连市原副市长祁玉民掌舵。2019年3月，沈阳市原副市长阎秉哲接任华晨董事长。
2006年之后，华晨的自主品牌建设一度领先，尊驰、骏捷等车型出现脱销。但中国 汽车 市场进入成熟阶段后，华晨自主品牌因为产品力不佳迅速掉队，被吉利、长城等民营公司和上汽、广汽等老牌国企反超。
华晨集团旗下有4家上市公司，其中华晨中国（1114.HK）拥有50%的华晨宝马股权，但2022年后将降至25%。
单看财报，得不出华晨集团高危的结论。2020年上半年，华晨集团净利润63亿元，经营现金流50亿元；2019年，这两个数字分别为110亿元和240亿元。但是，这是合并子公司报表后的数据，华晨集团无法动用上市公司账上的资金，只能动用自主品牌全资子公司中华和华颂的钱，而这两家公司销量不佳，在疫情打击下已停产至今。
截至2020年6月末，华晨集团总资产1933亿元，短期债务1027亿元，而华晨集团的可动用资金仅为346亿元。
华晨集团作为控股公司，本身不从事实体业务，而是作为融资主体，为旗下各子公司融资。但是融来的钱投向何处，成效几何？在2020年11月30日的债权人大会上，被多次问及的华晨集团代表未做回应。
2021年1月12日，上交所就华晨集团的债券违约事件公开谴责华晨集团、其董事长阎秉哲、时任总会计师、信息披露事务负责人高新刚。
业界并不看好重整后的华晨集团。中德诺浩 汽车 职业教育研究院院长孙勇认为，由于政商环境恶化和企业失去信用，加上在宝马合资公司中变成小股东，华晨集团未来被兼并重组，是大概率事件。
1
瑞幸咖啡财务造假，引发退市+内斗
2020年4月，瑞幸咖啡（Nasdaq:LK）自曝虚构销售数据、财务造假22亿元。两个月后，瑞幸咖啡在美闪电退市。2020年1月31日，做空机构浑水声称，收到了一份长达89页的匿名做空报告，直指瑞幸数据造假。
2017年10月瑞幸咖啡开出第一家门店，2019年5月在纳斯达克上市，创造了中国创业公司最快上市纪录。瑞幸咖啡快速造富，又快速捅破泡沫，无疑是庚子鼠年最震惊的资本市场故事。
“瑞幸”的两位创始人，曾经的第一和第二大股东陆正耀与钱治亚在造假事发后失去了所有瑞幸股份，拥有最大投票权的股东大钲资本应是瑞幸目前的话事方。
2020年9月，中国证监会针对瑞幸的虚假宣传行为，对包括两家瑞幸相关公司的45家公司分别做出上限200万元的罚款决定。2020年12月，瑞幸同意支付1.8亿美元罚金与美国证交委（SEC）达成和解。瑞幸宣布前CEO钱治亚和前COO刘剑为财务造假负责，但他们被开除后尚未承担任何法律责任。
2020年12月，瑞幸披露未经审计的前3季度财务信息，表示公司营收以双位数增长，一切走上正轨。然而，财务造假的震荡仍在持续。
2021年初，瑞幸上演了一场陆正耀、钱治亚要求罢免CEO郭谨一的内斗，其内耗与争夺，远比外界了解的情况复杂。已不在瑞幸担任任何职务、不拥有瑞幸股票的陆正耀，本应与瑞幸完全切割，但近期的情况表明，事实并非如此。
过去数月，瑞幸停止小鹿茶加盟等多元业务，聚焦咖啡主业，降低补贴，关闭数百家线下咖啡店。有瑞幸员工告诉《 财经 》，公司内部已经离职、想要离职的人非常多，而且单店销售量低于造假门爆发之前。
瑞幸财务造假性质恶劣，不仅违法且严重破坏商业道德。但从业务角度看，瑞幸主打的咖啡外送、线上线下一体化服务，弥补了咖啡元老星巴克的服务空白，提升了咖啡“亲民性”，商业模式具有可持续性。
通过瑞幸事件，我们还看到，中国消费者对财务造假的企业也相对宽容，他们愿意为物美价廉的咖啡买单。因此，因财务造假遭受重创的瑞幸，其未来依然掌握在自己手上。
后记
既然各有各的不幸，其实就很难总结规律，但不总结又感觉缺点什么，那我们就冒着蛇足风险再说几句。
第一，“德先于事。小公司做事、大公司做人”，这是老一代企业家柳传志先生的箴言。 陆正耀先生与联想系亦有渊源，可惜箴言穿耳过，贪欲心中留，硬是把瑞幸的一手好牌打得稀烂。东窗事发之后也未见反省，至今仍在兴风作浪，不知他拜过的佛菩萨们作何感想。
第二，企业家要有冒险精神，但冒险不等于赌博，十拿九稳是保守了，但至少也得十拿五稳才行。 华夏幸福、泰禾、蛋壳在自我总结时都强调外部环境因素，疫情、调控、政府应收账款不可控等。但同样的外部环境，为何万科龙湖没出事，为何自如相寓没出事？做商业决策不能假定万事俱备，就差我临门一脚。如果得是ABCDEFG等多个前提条件成立你的宏图大略才能实现，缺了其中任何一环都会导致多米诺骨牌效应，那你的规划基本上就是扯淡。比如政府应收账款问题，各行各业多年来都有这问题，那它就不是变量，而是常量，你在做决策时不覆盖这个固有风险，不是赌博又是什么？
第三，规模情结要不得，做企业的本质是给股东员工客户 社会 创造价值，空有一副大块头，内里却糖尿病心脏病骨质疏松一堆毛病，这样的大企业毫无意义。 蛋壳华夏泰禾华晨紫光的败局，都与盲目扩张密不可分，之所以热衷于规模扩张，源于中国几代企业家骨子里的“大就是好”、“大就不倒”的认知。
第四，产品力是一切的基础，产品力是1，营销力、资本力、商业模式力等等都是0，没有1，后面的0再多也没用。 庚子鼠年的十大败局，每一局都适用于这句话。若要举个典型，那非华晨莫属。作为一家 汽车 公司，除了车主要抠掉车标里华晨二字的“华晨宝马”，你们还看见过几辆在大街上跑的华晨 汽车 ？
第五，国企不是避风港，政府不会一味兜底，投资人须有充分风险意识。 华晨、紫光、永煤等大型国企纷纷债务违约是庚子鼠年标志性商业现象之一。过去，国企因有政府隐性信用背书，在融资、账期等方面都享有优势，这一年的事情提醒我们，企业信用和政府信用是两码事，政府不会给国企无限背书，在国企集中，政府财力有限的地区，就更是如此。投资人对此应保持足够警惕，尽量远离那些视信用为无物，视法规为儿戏的公司，比如肆意挪用旗下上市公司资金的河南能化集团、四川天洋集团及其关联公司。
2020年债券市场回顾与展望：行稳致远 风物长宜放眼量
答 内容提要
2020年，新冠疫情冲击影响贯穿全年，全球金融市场经历罕见巨震，在此背景下，中国债券市场收益率整体先下后上，曲线趋于平坦化。展望2021年，全球低利率、低增长、高负债的格局延续，在“双循环”发展战略引领下，中国经济预计将持续复苏，债券收益率或将跟随国内经济波动呈现较明显的周期性特征，信用风险暴露影响值得关注。
一、2020年债券市场走势回顾
（一）市场走势回顾
回顾2020年，债券市场收益率先下后上，全年波幅较大。新冠疫情冲击贯穿全年，年初受突发疫情冲击、央行稳健的货币政策更加灵活适度、市场避险情绪抬升等因素的影响，收益率持续下行，5月起，我国疫情防控逐步常态化，市场流动性预期收敛，叠加利率债供给放量等因素共振，推升收益率走高。截至11月末，1年期国债收益率为2.83%，较上年末上行约50bp，10年期国债收益率为3.25%，较上年末上行约12bp，曲线趋于平坦化。
第一阶段为2020年年初至4月末，受突发新冠疫情冲击，全球央行货币政策全面放松，央行加大逆周期调节力度等因素影响，收益率大幅下行，曲线陡峭化。
第二阶段为2020年5月至年末，受国内疫情防控得力、基本面企稳预期升温、货币政策强调逆周期调节、债券供给压力增加等因素影响，收益率整体上行。
（二）市场特征
一是信用利差区间震荡，高评级发行人违约创新高。2020年以来，信用利差整体呈宽幅震荡，年内出现两次走扩趋势。一是5月初至7月中旬，受到市场对政策预期转向、货币市场收紧的影响，信用利差整体走扩20~30个基点。二是11月中下旬，信用风险有所抬头，永煤等国有企业连续出现风险事件，低评级信用利差有所走阔。AA-评级1年期、5年期信用利差分别最高走扩72和54个基点。信用违约方面，截至11月末，年内违约债券规模近1380亿元，超上年全年水平。其中高评级发行人违约创新高，包括永煤控股、紫光集团等在内的5家AAA级高评级国企发行人违约，涉及违约规模近670亿元，创 历史 新高。
二是市场波动幅度大，回调快。本轮债市回调始于4月末，持续近7个月。虽然本轮熊市时间还不足一年，调整幅度和均较为突出，短端回调为 历史 最快。以国债为例，在近7个月的时间内，1年期和10年期国债收益率分别回调超180和80个基点，曲线呈现“熊平”特征。短端调整幅度较大主要受市场对流动性预期收紧驱动，前期流动性宽裕下“滚短投长”等同业套利策略退出所致。
三是银行间市场加快对外开放，外资持续增配。中美利差持续保持高位，人民币汇率保持强势，境外机构投资者持续增持中国债券。截至11月末，外资机构持有中国债券余额近3万亿元，占存量债券规模的2.7%。外资机构近六成持仓为国债，已连续增持20个月，持仓1.7万亿元，占国债托管余额9.5%，对国债已具有一定的市场定价影响力。
二、2021年债券市场主要影响因素分析
2021年，中国债券市场将主要受到我国经济基本面、宏观经济政策、市场发展与对外开放、全球市场环境及大类资产联动等多因素的综合影响。
（一）经济基本面延续回暖
2021年为“十四五”规划的开局之年，亦是中国共产党建党一百周年。在党中央“双循环”核心发展战略的引领下，内生增长助推经济修复，外需存在不确定性。内需方面，经济增长动力或将主要源于制造业和消费。在“内循环”为核心的背景下，终端需求改善空间将持续释放，叠加企业营收和利润增长改善，或将带动制造业投资走强。此外，随着经济复苏和疫苗上市预期的临近，消费者信心好转后将释放潜力，服务类消费（餐饮、 旅游 等）将拉动消费增长。外需方面，2020年下半年，我国进出口展现出很强韧性，在防疫物资出口带动下出口增速持续超预期。2021年海外经济将重启修复，外需支撑出口处在高位，但囿于海外消费修复较慢、疫情存在反复性等因素，存在回落可能；进口方面，中美第一阶段协议是重要因素，美方如坚持协议履约或推动我国进口改善。
综上，2021年经济增长或将延续反弹趋势，本轮反弹增速高点大概率将出现在一季度。上半年经济有望出现大幅反弹，由于低基数效应，一季度或将迎来此轮经济反弹的同比增速高点，预计季度增速预期有望达到15%~20%，之后则逐季递减，呈现前高后低走势，市场普遍预期全年经济增速或将在8%~9%左右。
（二）宏观政策趋于常态化
2020年7月末，中央政治局会议指出，“完善宏观调控跨周期设计和调节、实现稳增长与防风险长期均衡”，表明政策导向已由疫情时期的“稳增长”发生转变。随后金融委、银保监会等监管机构相继强调“稳杠杆”和“守住系统性风险底线”，央行最新货币政策执行报告提及“货币供给总闸门”。12月下旬，中央经济工作会议指出“明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性；政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效”。
在此背景下，展望2021年，货币政策方面预计将以稳为主。2020年疫情暴发以来，宽货币和宽信用的政策组合取得了良好的效果，下半年起货币政策逐步向正常化回归。2021年，综合考虑稳定经济增长、宏观杠杆率等因素，货币政策基调预计将以稳为主、灵活适度，边际或存趋紧可能，但不会出现急刹车式收紧，政策重心或将更加注重结构导向，服务经济高质量发展大局，并进一步化解金融风险。
财政政策方面，预计继续保持积极，伴随着疫情防控常态化下经济复苏持续，刺激力度将边际减弱。2020年为应对疫情冲击，财政政策整体十分积极，赤字规模提升1万亿至3.76万亿元，并额外发行1万亿元抗疫特别国债、同比多增1.5万亿元专项债、采取各项减税降费等超常规政策应对。2021年，考虑到经济处于持续恢复状态，政策对于基建托底经济的诉求已有边际变化，财政政策刺激力度将有所减弱。市场普遍预计财政赤字率将从2020年3.6%的高位回落至3%附近，特别国债继续大规模发行的概率较低，新增专项债额度预计将低于2020年的3.75万亿元。综合来看，广义财政赤字率（国债+地方债）预计将在6%左右，同比下降约2个百分点左右。
（三）对外开放进程持续深化
过去两年，在错综复杂的国际金融形势下，中国对外开放的步伐持续加速，尤其是在资本市场改革和金融服务领域。在此进程中，中国债券市场已相继纳入三大国际主要债券指数，成绩斐然。展望2021年，十九届五中全会强调“实行高水平对外开放”，作为“双循环”战略的重要一环，中国金融市场进一步扩大对外开放的进程仍将深化。在欧美负利率程度加剧、美元进入趋势性贬值区间、中国货币政策回归常态化、中美利差高企的背景下，中国主权债券在全球范围内的配置价值依旧凸显，预计外资参与中国债券市场的深度和广度仍有较大空间。此外，目前外资配置信用债的比例不足其持仓比例的4%，随着彭博推出全球首支中国信用债指数、外资评级公司在华展业等对外开放政策的落地，境外机构参与信用债市场的深度或将逐步提升。
（四）全球低利率低增长格局延续
2020年年初开始，随着新冠疫情的全球扩散，欧美经济体均遭遇了二战以来最严重的衰退。为应对冲击，美联储采取大规模扩表、财政赤字货币化等超常规刺激政策，欧央行同样推出了一系列大规模宽松政策，下半年欧美经济呈现出缓慢修复的特征。
2021年，在疫苗大规模投产仍需时间、群体免疫下疫情反复冲击的影响下，海外经济复苏仍充满较大不确定性，刺激政策短期难言退出，全球低利率、低增长的格局预计将延续。以美国为例，美联储修改了货币政策框架，在当前“平均通胀目标制”的机制下，预计其货币政策导向在中长期内仍将维持宽松，零利率水平将持续到2022年。在此环境下，海外市场流动性将长时间保持充裕的状态。如未来出现疫苗研发应用加速等超预期事件发生，将会进一步激发市场做多风险资产的动力，股票和商品市场等大类资产或仍有上行空间，债券、黄金等防御板块同步受到压制。
三、2021年债券市场展望
展望2021年，受益于疫情防控得力，在“以国内大循环为主体、国内国际双循环”的新发展格局下，中国经济将持续复苏，国内宏观经济政策逐渐回归常态化，并在全球范围内保持较强独立性。受此影响，债券市场将跟随国内经济波动呈现较明显的周期性特征，预计收益率呈现高位震荡走势，上半年利率中枢或将上移。
利率走势方面，预计2021年收益率可能呈现前高后低，趋势性拐点或出现在二季度之后。上半年中，预计社融、CPI、PPI、GDP等重要指标均会攀升至年内高点，经济基本面环境对债券市场多头情绪影响偏负面，本轮复苏中经济、金融数据的高点是否超出预期，宏观经济政策回归常态化的节奏，同期权益市场等风险资产的表现，将是决定利率回调程度的重要因素。下半年中，经济增速及物价同比数据冲高回落、利率债供给压力同比下降，收益率拐点可期，但需要关注国内外疫苗应用、欧美经济复苏超预期对于风险情绪的提振。
信用风险方面，打破刚兑将是大势所趋，需关注信用政策拐点引发的风险暴露。2020年末的永煤违约事件短期影响可控，市场主要担忧相关发行主体的主观恶意，从而彻底打乱信用市场生态。从后续事态发展来看，恶意逃废债担忧已明显缓解，弱资质国企“一刀切”的极端情形不会发生。从发展历程来看，我国信用债违约将必然经历个例偶发、逐步增多、再到常态化发生的演变发展阶段。预计2021年信用风险将进一步出清，需关注在信用政策边际收缩的环境下，信用风险暴露的节奏和频率，尤其是对于财力紧张地区的国企和杠杆率高企的民企发行人，需警惕其风险的溢出效应。
本文源自中国货币市场
解构AAA评级永煤控股债务危机：前脚改革后脚爆雷 母公司9月发债代偿10亿
答没有一丝防备，又一家AAA级国企出事了。
11月10日，永城煤电控股集团有限公司（以下简称永煤控股）公告称，因流动资金紧张，“20永煤SCP003”未能按期足额偿付本息，已构成实质性违约，违约本息金额共计10.32亿元。
让市场诧异的是，作为河南省最大国企河南能源化工集团有限公司（以下简称豫能化集团）的下属核心骨干企业，永煤控股截至9月末货币资产达400多亿元，但连10亿元都拿不出来。而永煤控股主要子公司永煤集团也曾有过年利润几十亿元的辉煌过往。
永煤控股“意外”爆雷后第二天，蝴蝶效应迅速显现，中诚信国际将永煤控股及其控股股东豫能化集团的主体评级，由AAA下调至BB，并列入降级观察名单。多只煤企、城投、地方国企境内外债券持续下跌。
需要注意的是，除了永煤控股，11月有多家发债企业遇困，它们数量不多，但主体多为国企，债券存量规模较大、信用事件发生前均为AAA评级。经此一事，债市中的“国企信仰”是否被彻底打破？目前，今年债券市场违约金额达1262.83亿元，未来影响如何？
违约背后 本部已经5个月没发工资
走进河南永城，永煤是难以忽视的存在，冠以“永煤”字样的医院、宾馆、文体中心散落在城市中，作为当地最知名的国企之一，永煤已然与城市发展融为一体。
作为纳入永煤控股合并范围的主要子公司，永煤集团是永煤控股在煤炭板块的经营主体。相较于永煤集团，同样位于永城的河南神火集团有限公司（以下简称神火集团）总部大楼气势略显不足——隔着“光明路”的“邻居”永煤集团的总部大楼更新一些，“个头”也要比神火集团高上三分之一。
一位永煤集团员工介绍道，在他初入职时，永煤集团的待遇要比神火集团好得多。
这样的“碾压”在数字上来看是有依据的：永城市政府官网介绍，在以营收为标准的全国500强企业的排名中，2015年时永煤集团、神火集团分别排在第130位和385位。
永煤集团曾被作为“逆袭”的样本推介。根据永城市政府官网的介绍，永煤集团1997年首对矿井投产后出现严重亏损，2000年亏损1.18亿元，为全省第二亏损大户，当年7月份后新领导班子调整发展思路及结构，企业步入良性发展轨道。据河南省政府官网信息，2007年永煤集团营业收入达到351亿元，利润33亿元。
伴随着永煤集团营收壮大的是其对资金的需求。永煤集团曾在融资上有过多番尝试，2007年起，永煤集团试图闯关IPO，但据《大河报》2013年报道，由于与豫能化集团控股的“大有能源”存在同业竞争问题，永煤集团被挡在A股门外。
当下永煤集团的窘迫现状已成为当地居民茶余饭后的谈资。11月16日中午，永煤集团附近的公交站台上，几个不相熟的市民等车之余聊起了永煤控股债券违约。“现在都知道永煤欠着钱呢，这条街（注：指永城光明路上的部分建筑）都是永煤的，但都抵押出去了。”一位市民说道。虽然债券在他们的生活中并不常见，但居民们对永煤集团很熟悉，永煤集团员工也可能是他们的左邻右舍。
“干脆破产算了，反正也不发工资。”两位永煤集团员工在交流近况时泄气地说道。实际上，不少永煤集团的员工都有怨气，原因就在于永煤集团工资发放出现了问题。
“现在降工资，每个月在原来的基础上降一点，大约降薪7%。”另一位永煤集团本部员工介绍，不仅工资减薪， 社会 保险缴纳也出现断缴情况，公积金则是仅在工资中扣除个人缴纳部分，而企业缴纳的部分在去年7月后就已经停缴。
“债务太多了，盈利微薄，入不敷出。”永煤集团本部员工认为，公司在前些年“负债”收购了不少“小煤窑”，但这些收购资产并没有带来效益，因而拖累了企业发展。另有员工认为，永煤集团机构过于臃肿，“裁下去的（是）一线员工，机关科室人员过于臃肿，闲人太多，倒是没见裁”。
此外，永煤集团方面介绍，近期，河南省政府对永煤控股股东河南能源注资150亿元，剥离化工板块和其他非主业资产，实施改革放权、激发企业内生活力、强化业绩导向等措施。
违约早有征兆 豫能化集团9月已替其代偿10亿
从目前来看，永煤控股的债务危机，在8月份就有了征兆。
今年1月2日，永煤控股在债券市场发行“2020年度第一期超短期融资券”，简称“20永煤SCP001”，票面年利率为4.50%。按照既定时间，这笔发行规模为10亿元的超短融，兑付日为今年9月2日。
在偿债资金安排上，永煤控股提道：“主要偿债来源为公司经营活动产生的现金流，发行人还可以通过变现资产、银行借款等方式提供还款保障。”
在“20永煤SCP001”即将到期之前，豫能化集团在8月14日公布的《河南能源化工集团有限公司2020年度第二期中期票据募集说明书》显示，本期中期票据发行拟募集资金10亿元，所募集资金拟全部用于偿还子公司债务融资工具。
从豫能化集团披露的信息来看，在这个需要偿还的子公司债务融资工具，就是永煤控股的“20永煤SCP001”。
对于为何由豫能化集团发债代偿，永煤控股并未说明。不过，对于身为一家国有独资特大型能源化工集团，乃至河南省最大国企的豫能化集团，永煤控股确实扮演着极其重要的角色。
永煤控股在发债资料中提到，公司作为豫能化集团最重要的组成部分，一直为后者第一大子公司，截至2020年6月末，发行人总资产占豫能化集团总资产比例超过50%。
上述四期超短融偿债资金安排上的说法，永煤控股在募集说明书中给出的计划，均与“20永煤SCP001”如出一辙。不过，从今年发行的四期超短融来看，相比于“以债养债”，永煤控股经营活动产生的现金流，似乎并没有派上用场。
在豫能化集团代偿“20永煤SCP001”、自筹资金偿还“20永煤SCP002”后，“20永煤SCP003”于11月10日到期，但因流动资金紧张，永煤控股未能按期筹措足额兑付资金，这也是永煤控股首次发生债券违约。
发行资料显示，“20永煤SCP003”发行于今年2月14日，当前余额10亿元，发行期限270天，票息4.39%。11月13日，永煤控股公告称，利息3238.52万元已经兑付，本金尚在筹措。
在11月10日宣布违约前，永煤控股在上海清算所发布公告，公司第四届董事会临时会议审议通过相关议案，将其持有部分股权无偿划出。
11月2日，永煤控股发布了资产无偿划转事项的公告。从公告来看，除了将已持有的中原银行全部股份划出外，永煤控股主要将旗下亏损较大的煤化工公司剥离至豫能化旗下的河南能源化工集团化工新材料有限公司，这被认为是公司改革的重要一步。
2100亿债务压顶 豫能化集团债务风险未解
永煤控股的违约，直接波及到了持有其96.01%股份的豫能化集团，后者信用等级由AAA降至BB，其存续期债券卷入交叉违约的风险之中。
作为河南省规模最大的省级煤炭企业集团，豫能化集团能眼睁睁看着子公司永煤控股倒下见死不救？豫能化集团的真实状况如何？
豫能化集团官网信息显示，豫能化集团是经河南省委、省政府批准，分别于2008年12月、2013年9月经过两次战略重组成立的一家国有独资特大型能源化工集团，产业主要涉及能源、高端化工、现代物贸、金融服务、智能制造和合金新材料等产业。
截至2019年12月，豫能化集团员工17.9万人，拥有煤炭产能8000多万吨、化工产品产能合计1000万吨，拥有大有能源等境内外上市公司。集团位居2019年世界500强企业第484位、中国500强企业第119位、中国石油和化工企业500强第7位、中国煤炭企业50强第11位。
然而，这家外表光鲜的巨头，债务压力也颇为沉重。上海清算所披露的资料显示，截至今年三季末，豫能化集团总资产为2642.21亿元，总负债2154.76亿元，净资产487.46亿元，资产负债率81.55%。
“五六月份的时候，包括安全办公会，还有其他一些会议，包括集团层面、二级子公司领导也让大家理解目前公司的资金困难。”在上述二级子公司中层人士看来，豫能化集团下面有很多子公司，工资发放需要集团公司审批，只要集团公司批了基本都能发。
也就是说，豫能化集团的债务风险仍未解除。与此同时，作为永煤控股的控股股东，豫能化集团还从永煤控股拆借了大笔资金。
上海清算所网站10月16日披露的《永城煤电控股集团有限公司2020年度第六期中期票据募集说明书》显示，截至2020年6月末，永煤控股其他应收款（不含应收股利和应收利息）为155.98亿元，主要为与豫能化集团及其下属单位之间的往来款，资金拆借规模较大。
值得注意的是，在向豫能化集团拆借大笔资金的同时，永煤控股的融资也依赖豫能化集团。
在发债文件中，永煤控股披露，公司对外融资实行“总额授信、个体分贷”的原则。金融机构对豫能化集团统一授信，永煤控股根据自身生产经营和资金状况，在需要时向豫能化集团申报授信额度。截至2020年6月末，豫能化集团获得主要贷款银行的授信额度为2260亿元，已使用额度1288亿元，剩余授信额度972亿元。
中金公司研报提到，永煤控股、豫能化集团存续债券体量接近500亿元，而且母子公司全部公募债券合计265亿元均设置了交叉保护条款，募集均约定了10个工作日的宽限期。如果确认交叉违约，可能导致企业短期集中兑付压力进一步加大。
对此，河南省政府国资委于2020年11月11日回应表示：“您所反映的问题属实。自疫情发生以来，我们通过多种渠道、多种措施化解河南能源债务风险、保障职工工资。下一步，我们将加大协调督促力度，争取早日发放工资。”
早在今年3月24日，豫能化集团召开化工板块亏损源治理动员视频会，豫能化集团党委书记、董事长刘银志在讲话中指出，企业不消灭亏损，亏损就消灭企业，这是市场经济的基本原理。并提出：三年内仍然不能实现扭亏的，就要毫不犹豫关闭退出、挂牌出让，彻底从根源上止住“失血点”。
“我们现在处置的是一些监管机构要求的自查、公告披露，具体偿债方案是管理层在制定。”11月16日，永煤控股人士向《每日经济新闻》表示，工资已经有几个月拖欠，但工资发放还没有考虑，当务之急在于全力保债券。连续爆雷：3A国企违约冲击市场
永煤控股突然违约打破了市场沉寂，然而带给市场冲击的并非只此一家。
10月23日，华晨 汽车 集团控股有限公司（以下简称华晨集团）因未能按期兑付“17华汽05”本息，构成实质违约。
11月16日晚，华晨集团公告称债务违约金额合计65亿元，逾期利息金额合计1.44亿元。
11月11日，山东魏桥铝电有限公司（以下简称魏桥铝电）所发债券“16魏桥05”和“19魏桥01”遭联合资信下调评级，由“AAA”降至“AA+”，依照相关规定，将被调整投资者适当性安排，由“仅限合格投资者参与交易”调整为“仅限合格机构投资者参与交易”。
11月12日，清华大学旗下紫光集团及其关联公司多只债券急跌，数只紫光系债券净价跌至十几元。紫光集团“芯”产业下核心企业之一紫光国微，所发行债券“18国微01”更因信用等级遭调降，而被调整投资者适当性安排，由“仅限合格投资者参与交易”调整为“仅限合格机构投资者参与交易”。
虽然上述公司数量不多，但这些主体多有国资背景、债券存量规模大、信用事件发生前均为“AAA”评级。如今，“白马王子”们已搅得信用债市场风声鹤唳，市场避之不及。
针对此番信用债掀起的违约风波，浙商证券提及，本次信用风险事件对信用债短期内有几个重要的影响：第一是公募基金等买方机构的债券入库标准一定会变严格，这就意味着资质一般的债券的流动性会更差。第二，银行间质押式回购中质押券的标准也一定会提高，借钱也会变难。第三，部分债基的赎回可能发生，散户和机构出于避险情绪的上升可能选择赎回。近期债市信用事件频发，继华晨集团和永煤控股违约后，紫光债券大幅折价，这些高评级发行人的违约或大幅折价超越了市场预期，导致市场在短期内产生了较大的波动。市场环境以及企业信用资质的变化会对投资者的违约预期产生影响，进而影响债券信用风险溢价补偿的高低，带来信用利差不同程度上的波动。
前后对比可见，2020年以来，地方国企违约数量有增多迹象。
对此，中信证券研究所副所长、固收首席分析师明明指出，下半年国企信用事件不断，近期态势尤为严峻。他说，信用风险显著加剧，僵尸国企隐忧已成现实。过去两年债务集中到期下民企风险是债市最大隐患，而今年僵尸国企风险显著加剧，其债务规模大、化解难度高，已成为当前市场信用风险的主要矛盾。
这一现象有多层次的原因。明明认为，产业国企基本面虽优于城投，但近年来并没有得到政府完全兜底；从再融资角度看，部分产能过剩国企面临融资压力；从经营角度看，部分产能过剩产品价格中枢较高点回落；随着国企剥离 社会 职能逐步完成，政府完全无保留地支持必要性也将降低。
影响扩散：上周多家公司取消发债
动荡的市场环境使得部分发债主体打了“退堂鼓”。根据Wind统计，上周（11月9日~11月13日）有113只债券合计发行规模达441亿元推迟或发行失败，仅发行规模来看环比上上周增长了32.25%。
不少公司推迟发行，正是由于市场波动太大。如兖矿集团就在取消发行第四期中期票据的公告中提到，鉴于近期市场波动较大，公司决定取消本期中期票据的发行，将另行择机重新发行。同样，开封城市运营投资集团有限公司也在2020年度第一期中期票据取消发行时，发出了类似的公告。
Wind数据显示，截至11月15日，2020年新增违约债券110只，违约金额达1262.83亿元。2019年新增违约债券184只，对应违约金额1494.04亿元；2018年新增违约债券125只，对应违约金额1209.61亿元；2017年34只，对应金额312.49亿元；2016年56只，对应金额393.77亿元。
对比历年数据可见，近两年债券违约呈上升趋势，不管违约债券只数，还是发生违约金额都如此。
近期信用债市场风波很容易让人怀疑今年的融资环境风险偏好下降。
对于当前融资环境是否恶化，张旭表示，目前看并未出现。
永城煤电的股票代码是多少
答永煤集团还不是上市企业，在A股，B股，H股中都没有该股票。
永煤控股成立于1989年，它的前身为永夏矿区，1997年更名为永城煤电（集团）有限责任公司，1998年由国家煤炭部直属下放河南省管理，自2007年才成为如今的“永城煤电控股集团有限公司”。在1998年，永煤像大多数国企一样开始建设矿井、投产，由于恰逢煤炭业周期低谷，当时的永煤成为河南省第二大亏损企业。
2000年，出身贫苦、有着煤炭行业背景的陈雪峰成为了集团总经理。此后几年里，煤炭行业迎来“黄金十年”，在陈雪枫的带领下，永煤控股的净利润远超同行，连续几年被评为效益十佳企业，在2005年便跃居省属工业企业利润第一，资产突破百亿元，年收入达200亿元。
2008年，永煤控股高溢价收购了几家经营不好的煤企进行战略重组，成立了河南能化集团，由陈雪枫出任集团党委书记。2011年，河南能化以超过千亿元的营收成功晋升世界500强，陈雪枫也一跃成为了整个河南省响当当的“人物”。不过受全球金融危机影响，煤炭、化工品等价格跌落谷底，前期大量扩产、有着大量非煤、化工业务的永煤控股开始亏损。
主业虽然亏了钱，但是信誉不能浪费，还可以借钱。与之伴随的，便是居高不下的资产负债率。近年来，资产近千亿的永煤控股负债率曾一度高达80%。在债务违约前夕，公司总负债为1343亿元，其中短期负债979亿元，包括短期借款206亿元、应付票据244亿元、1年内到期非流动性贷款214亿元、长期借款112亿元。
其实，早在2007年时，永煤控股便试图借道港股上市融资15亿美元，但最终因与同为河南能化旗下的大有能源存在同业竞争终止。而公司一把手陈雪枫也逐渐沦落至腐败边缘。2016年1月，陈雪枫因涉嫌严重违纪被监管调查，彼时他的下属已因贪污被抓。
24家省属国企成立河南信用保障基金，哪家持股最多？
答据《21世纪经济报道》,一个企业信托基金(有限合伙)河南省注册4月27日,根据国家企业信用信息披露制度。这个基金是河南省的信贷担保基金,用于减少债务风险和信用增强河南省国有企业。总规模300亿元，初期规模50亿元。根据工商登记信息,河南企业的业务范围信托基金(有限合伙)是从事股权投资,投资管理,资产管理和私人股本基金和其他活动,和西方的主要业务是建设省级财政部门。
基金注册资本40亿元，中原河南资本控股有限公司，河南机场集团股份有限公司，河南交通发展集团股份有限公司，河南投资集团股份有限公司，河南水利投资集团股份有限公司，安钢股份有限公司。河南农业发展公司、河南民航发展投资公司、平美集团、豫能化持有永煤 、河南铁路投资公司等24家省级国有企业。中原宇资本控股有限公司(河南省财政厅全资拥有)是中原宇资本的最大股东和执行合伙人，投资比例为24.9975%。豫能化持有永煤持有1.25%的股份。最直接的问题是解决河南能源的债务问题。河南信用担保基金的建立是河南能源和化工集团的改革和复兴计划。
永城煤炭和电力控股集团有限公司(去年11月拖欠债券,和豫能陷入了债务危机。豫能化持有永煤持有永美96%的股份，而永美的资产占公司60%的股份。最后，豫能化及永煤对现有债券形成了“50%付余展期”的处置方式。到目前为止，共有21种债券，股票规模为234.2亿元。永煤股票有24只债券，股票规模189.1亿。
市场参与者指出,信贷担保基金的来源和应用是至关重要的,他们通常是由当地国有企业和金融机构共同资助。这应该是一个优先级和低,关系和基金管理下的规模应该通过杠杆放大。用于应急，杠杆作用效果基本有限，损失风险较大。无论如何，如果通过信用增级提供外部支持，杠杆率可以被放大两倍。例如,2020年12月,中央企业信用担保基金支持中国铁路物资集团有限公司有限公司成功发行10亿元人民币的私人公司债券发行一封支持债券发行,这帮助它重返债券市场后四年的差距。同时,它支持会议预备道路和桥梁建设有限公司有限公司成功发行10亿元的中期票据,这有助于降低发行债券的成本约20个基点。
想要成长，必定会经过生活的残酷洗礼，我们能做的只是杯打倒后重新站起来前进。上面关于600403永煤控股股票行情的信息了解不少了，媒市股网希望你有所收获。
