股票投资是一种需要谨慎的投资方式，投资者需要有正确的投资理念和风险意识，避免盲目跟风和过度自信，以免造成不必要的损失。媒市股网将带你了解东方雨虹历史资金流向，希望你可以从中得到收获。
北上资金调仓动向曝光！“聪明资金”持仓比例增幅前10强出炉
答今年上半年以来，北向资金延续净流入的态势，据统计数据显示，半年内北上资金净流入额高达2236亿元，刷新了沪深港通开通以来的同期纪录，其中，沪股通净流入925亿元，深股通净流入1311亿元。
作为外资配置我国资产的主要通道，北向资金自开通以来，累计净流入14260亿元。其中，沪股通净流入7113亿元，深股通净流入7147亿元。
随着北向资金规模不断扩大，对A股市场的影响也在不断提升，从北向资金持股市值占流通A股比例来，从2017年初的0.46%提升至目前的3.76%。
此外，北向资金成交占比也不断提升，目前占比均在10%，春节后A股核心资产遭遇大幅回调，北向资金当时成交占比一度逼近18%。
从持仓比例变动来看，上半年，北上资金持仓比例较2020年年底增超20%的有2股，分别是科博达和美亚光电；
其他获北向资金持仓比例较2020年年底增加幅度居前的还有索菲亚、国瓷材料、捷佳伟创、迈瑞医疗等；
科博达：北上资金持仓比例较2020年年底增加22.91%；
科博达专注于 汽车 照明控制系统、电机控制系统、能源管理系统和车载电器与电子等 汽车 电子产品的研发、生产和销售，公司拥有达到国际先进水平的 汽车 电子产品开发实力。
在产品生产制造方面，公司具备完整的产品工程设计与设备开发能力，自主设计、组装的自动化生产线达到行业领先水平，可满足全球知名整车厂商对于生产工艺的严苛标准；
美亚光电：北上资金持仓比例较2020年年底增加22.74%；
光机电设备龙头，口腔CBCT的国产品牌龙头；
公司研制出我国第一台三维数字化口腔CT，口腔X射线CT诊断机市场占有率第一，产品梯队丰富，广泛应用于口腔种植、口腔正畸、疑难牙体牙周疾病诊断等各类临床应用；
索菲亚：北上资金持仓比例较2020年年底增加17.77%；
国内定制家具的领导品牌和驰名商标，最早在中国市场提出“定制衣柜”的概念；主营业务从衣柜拓展到书柜、电视柜、橱柜、木门等消费者装修所需的定制家具产品，并且涵盖了非定制类的配套家居产品如沙发、床、床垫、茶几、纺织用品等，为消费者的提供了一站式的解决方案；
旗下主要品牌为“索菲亚”柜类定制、“司米”定制橱柜、“索菲亚·华鹤”定制木门以及“易福诺”地板；
国瓷材料：北上资金持仓比例较2020年年底增加17.17%；
MLCC粉体材料龙头，国内市场占有率达75%；与韩国三星电机、风华高科等国内外一线MLCC企业建立长期合作关系；
积极 探索 与5G产业结合，同时年内成功研发量产小规格薄介质MLCC用内电极铜浆、外电极铜浆以及内电极纳米级镍浆等浆料；
捷佳伟创：北上资金持仓比例较2020年年底增加15.32%；
国内光伏电池片设备龙头，主要产品为管式PECVD、管式高温扩散炉、单多晶制绒设备、单多晶清洗设备、硅芯硅料硅片清洗设备、等离子体刻蚀设备、链式湿法刻蚀设备、自动化设备等晶体硅太阳能电池生产工艺流程中的主要设备；
迈瑞医疗：北上资金持仓比例较2020年年底增加13.90%；
中国最大、全球领先的医疗器械以及解决方案供应商，多条产线市占率位于国内TOP3；
公司产品覆盖生命信息与支持、体外诊断和医学影像系统三大类，正在积极培育微创外科领域业务；
公司监护仪设备国内市占率保持第一位、全球第三，彩超国内市场份额第一，AED系列除颤仪国内市占率第一等；
康龙化成：北上资金持仓比例较2020年年底增加13.31%；
研发前期CRMO龙头，为药企提供药物发现、药物开发两阶段的全流程 CRMO 解决方案，专注于小分子药物研发服务，业务涉及实验室化学、生物科学、药物安全评价、化学和制剂工艺开发及生产和临床研究服务等多个领域，药物发现领域国内第二；
东方雨虹：北上资金持仓比例较2020年年底增加12.90%；
建筑防水材料行业龙头，公司主要产品为建筑防水材料，广泛应用于房屋建筑、高速铁路、地铁及城市轨道、高速公路和城市道桥、机场和水利设施、综合管廊等众多领域，包括京张铁路、京沪高铁、京津城际、北京地铁等国家重大基础设施建设项目；
杰瑞股份：北上资金持仓比例较2020年年底增加11.94%；
国内民营油服设备龙头，完井设备全球领先；公司从事的主要业务是油气田设备及技术工程服务，产品和服务主要应用于石油天然气的勘探开发、集运输送等，新型压裂产品全球领先；
中科创达：北上资金持仓比例较2020年年底增加11.82%；
公司是全球领先的智能操作系统产品和技术提供商；以智能操作系统技术为核心，聚焦人工智能关键技术，助力并加速智能软件、智能网联 汽车 、智能物联网等领域的产品化与技术创新；
与百度展开多维度的深入合作，基于百度提供的智能驾驶基础平台，中科创达将会在智能驾驶和车联网等方向与百度展开合作设计与开发，共同加快车厂的智能化进程；
注意：上述公司根据业绩报表等公开资料整理归纳，仅作为分享以及交流学习，不作为买卖依据；
（上述部分公司近期股价已有较大涨幅，切勿追高，切勿追高，切勿追高！）
东方雨虹分析报告
答东方雨虹这家公司，每年都会保持较高的增速增长，在多年的奋勇拼搏下实现了销售收入破百亿,并且打出“百亿雨虹”的口号，所以对于这类典型成长性的公司，重点在于公司成长性的把握，那么这家公司目前到底值不值得我们投资呢？请看下面的文字。
01
公司简介
东方雨虹成立于1998年3月，2008年上市，现已发展成为一家集防水材料研发、制造、销售及施工服务于一体的中国防水行业龙头企业，是国家高新技术企业拥有国家认定企业技术中心和博士后科研工作站。
1995年进入建筑防水行业，二十余年来，东方雨虹为重大基础设施建设、工业建筑和民用、商用建筑提供高品质、完备的防水系统解决方案，成为全球化的防水系统服务商。在“产业报国、服务利民”的指导思想下，公司投资还涉及非织造布、建筑节能、砂浆等多个领域。公司旗下设有：东方雨虹（工程业务）、雨虹（民用建材）、卧牛山（节能保温）、孚达（节能保温）、天鼎丰（非织造布）、风行（防水）、华砂（砂浆）、洛迪（硅藻泥）、德爱威（建筑涂料）、建筑修缮等品牌和业务板块。东方雨虹控股上海东方雨虹、香港东方雨虹、东方雨虹北美有限责任公司等50余家分子公司，在全国布局27个生产研发物流基地。
02
行业分析
公司属于建筑防水行业，防水材料是非常重要的建筑材料，其质量和应用效果对建筑工程的结构安全和寿命起着十分重要的作用。随着我国国民经济的快速发展，不仅工业建筑与民用建筑对防水材料提出了多品种、高质量的要求；在桥梁、隧道、国防军工、农业水利和交通运输等行业和领域中也都需要高质量的防水密封材料。应该说防水材料在建筑领域涉及的范围非常的广。
之所以防水材料涉及的领域广，目前的防水生产企业也众多，除少部分企业整体水平较高外，大多数企业规模小、技术水平及生产工艺落后，市场充斥假冒伪劣、非标产品，落后产能过剩，行业竞争不规范，行业环保问题突出导致了国内建筑防水材料行业的集中度较低、市场竞争不够规范。目前公司所处在这种“小公司、大行业”的格局下，加上外部去产能、监管严的环境里，个人认为会带给公司一个好的发展机遇，因为建筑业是国民经济的支柱行业，也是拉动我国国民经济快速增长的重要力量，处在这种大行业里的小公司，且为细分行业里的龙头公司，我觉得这样的公司未来的发展潜能是无限的，当然也和公司的管理，战略规划必然相关。
图1：2010年-2017年中国防水建筑行业产量统计（单位：亿平方米）
图2: 2010年-2017年中国防水建筑材料行业销售收入
总结：建筑防水行业是一个大行业，从数据分析来看该行业存在着一定的景气度，从国家对基建、建筑上的发展战略来看，行业的景气度可期。
03
公司基本面分析
（一）商业模式
公司是一家研发、生产、销售、技术咨询和施工服务为一体的专业化防水系统综合服务商，简单的说公司靠卖防水材料以及提供施工服务来获取利润。公司处于产业链的中游，上游是防水原材料的供应商，为石油化工行业。下游是建筑行业，公司为其提供产品和服务。这种商业模式比较全面，一体化的流程，不算复杂，相比较行业内的一些小企业，有一定的竞争优势。采购模式上，公司与供应商有着长期稳定的合作关系，如中国石油天然气股份有限公司、中国石油化工股份有限公司、东方石油化工有限公司等等，从材料供应的角度来看，如果公司能长期持续稳定的与上游供应商企业保持密切的合作关系，那么公司或许能在成本上占据一定的优势。从生产模式来看，公司是国内建筑防水材料最齐全、最完善的防水材料之一。换句话说，公司赚钱的领域很全面，只要涉及到防水材料，公司都可以去抢夺这个领域。销售模式上采用直销和经销的模式，直销可以把握市场的终端，经销可以面对更多的需求群体。
整体来看公司的商业模式很普通，没有什么亮点，但比较完善和成熟，在这种典型的“小公司、大行业里”，运行这种经营模式能不能持续的给公司带来经济效益是最关键的，行业给了公司无限的可能和遐想，但最终还是要看公司如何去经营发展。另外公司处在产业链的中游，两端的不确定因素也将会给公司带来不小的挑战。
（二）核心竞争力
1、专一性
2、研发能力
公司防水技术研究所2009年11月获批成为“国家认定企业技术中心”，是国内防水行业第一家国家级企业技术中心以及公司是唯一一家建设特种功能防水材料国家重点实验室。
上图是我选取了在防水材料行业里面近10年所有公司的研发费用状况，其中前4家公司主营业务并不是防水材料，只是涉及到一小部分，真正与东方雨虹公司业务相匹配的是科顺股份，可以看出东方雨虹在研发能力上投入的资金远超过其他企业，这显然也是一种竞争力的体现，公司这种技术开发和创新能力可以应对不同客户对防水材料不同的要求，深层次的说这种研发能力也构建了公司的技术壁垒，新产品的不断推出会让公司处于行业的领先水平。
3、产能布局
公司在华北、华东、东北、华中、华南、西北、西南等地区均已建立生产物流研发基地，公司产能分布广泛合理，确保公司产品以较低的仓储、物流成本辐射全国市场，在满足客户多元化产品的需求和全国性的供货要求方面具备了其他竞争对手不可比拟的竞争优势。
总结：总的来说公司在防水材料领域有一定的竞争优势存在，特别是在研发能力上，处在行业的领先水平，研发能力其实也代表这一种技术优势，保持这种优势能够提高企业的生产效率也能带给企业更高的回报率，同时还可以快速满足市场的各种需求。
（三）护城河
1、回报率
再看看公司的毛利率，在此我仅拿也公司业务相匹配的科顺股份与公司作对比具体数据如下：
从毛利率这一角度来看，两家公司的毛利率基本保持在的水平，就不存在谁优谁劣的区分了。说到毛利率，顺带也看看公司历年的情况：
上图是2017年公司的毛利率情况表，从公司的内部角度来看毛利率，行业上，公司较高的毛利率主要体现在防水材料的销售，产品上，公司较高的毛利率主要体现在防水材料和防水涂料。下图是近十年毛利率的走势图：
2、三费占比及营收情况
还是拿科顺股份与公司进行三费占比情况的对比，上面第一张图是两家公司的三费占比情况，应该说差别不是很大，东方雨虹三费占比略低于科顺股份，看了下近五年两家公司期间费用的具体情况，很明显的是东方雨虹在三费的出支规模上要远大于科顺股份，那么是不是意味着东方雨虹在收入的规模上也要远大于科顺股份呢？
3、转化成本
公司是大行业里的小公司，行业的集中度较低，防水生产企业众多，公司并没有在转化成本上占有优势，而且公司并没有在全国各地角角落落都布局产业，凡是能起到防水作用的材料都会成为需求方的考虑对象，也就是说东方雨虹的防水材料不是需求方唯一的选择，对用户来说没有足够的粘性，所以在这方面存在一定的转化风险的。
4、品牌效应
公司是国内建筑防水行业首家上市公司，自成立以来承担了大量的国家重点建设项目和更新改造项目的防水工 程，取得了优良经营业绩，培育了公司品牌， “雨虹”牌商标被认定为“中国驰名商标”，是我国建筑防水材料行业第一个“中国驰名商标”。 这方面公司是存在一定的品牌效应的。
总结：经上述分析，我个人认为公司有一定的护城河，体现在规模和品牌上，但是这种护城河不强，公司没有绝对的优势来阻止竞争对手进入这个行业，而且该行业的集中度低，很多小公司的存在都可能是公司未来的竞争对手，这些未知的风险都会给公司未来的经营效益带来不确定性。
（四）成长性分析（ROE）
上图是我将只要涉及到防水行业的公司其近10年的ROE水平做了罗列，东方雨虹这家公司在这些公司里排名第二位，但金螳螂主要的业务领域在建筑装饰，防水领域里只沾到一点边，不是其主业，除去金螳螂，东方雨虹排在第一位，公司较高的ROE水平体现在哪里？我们将ROE拆分研究。
净资产收益率（ROE）=净利率*总资产周转率*权益乘数
1、净利率
我们先来看看上游原材料，原材料的价格主要是受油价的影响，下图是原油价格近30天的走势图与近几年石油库存与价格变动走势图：
2017年国内原油产量1.92亿吨，连续两年呈下滑趋势，外加我国属于贫油国家，同时原油消耗量大，导致我国的原油对外依存度较高，17年达到65%。以次看来未来原油价格会维持在高位震荡水平，所以公司的材料成本短时间也会维持在一个高位的水平。
再看看公司的期间费用历史情况：
公司财务费用及销售费用历年来走势处于稳步上升的状态，主要受公司扩产的影响，公司财务费用有所转折，尤其2017年巨幅增加，主要受到借款及发行的可转债利息费用影响，从公司未来战略角度分析，公司目标将产业涉及全国各地，则期间费用必将还需提，三费占比或许还将维持在一定水平波动，下降的可能性不会太大。
所以综上所述，从成本的价度出发，公司的净利率提高空间有限。
2、总资产周转率
3、权益乘数
总体来看，公司较高的ROE水平受较高的净利率、较高的总资产周转率以及较高的权益乘数影响，公司构成ROE的这三个指标都比较平衡，公司存在ROE水平进一步提升的可能，最主要还是看净利率与总资产周转率能不能进一步的提升，然而想要这两个指标的提升，关键还是在于公司的营业收入规模能否进一步扩大，成本能否合理控制。
上述我反复提到了公司的营业收入这个核心词汇，我在此补充说明下公司未来营收预判，2018年1-6月全国基建投资增速为7.3%，相比去年同期的21.1%增速，出现了断崖式的下跌，明显回落。主要受财政部高压清理地方政府隐性债务有关，也与财政政策采取实质性的紧缩有关。而我们看下公司2018年上半年的营收状况：
目前公司继续扩大产能，在安徽芜湖“新型建筑防水、防腐和保温材料生产研发项目（一期）”、青岛“年产2400 万平方米防水卷材、4 万吨防水涂料、20 万吨砂浆及1000 万平方米TPO 项目”相继投产，营收增速有望进一步提升。我保守认为公司营业收入在未来3年内以30%的速率增长，2020年公司的营收规模将超过225亿，未来5年公司营收将接近400亿，对应目前公司200亿左右的市值，应该算得上是物有所值了。而且我仅是保守的在这做了个预估，而且这种水平在市场的占有率还很低，所以我认为未来公司还存在非常大的成长空间。
（五）安全性分析
1、资产负债结构
上图是公司2017年度财务报告部分截图，简单概述下公司总资产133亿，流动资产90多亿，其中货币资金20多亿，应收帐款40多亿，存货15亿。现金及现金等价物的储备不到30亿。再看下公司的负债结构，公司总负债60多亿，流动负债40多亿，资产负债率大概在45%左右，在正常范围内，短期来看公司40多亿流动负债对应30亿左右现金及现金等价物，有一定的压力，但不构成威胁。
上图是公司近十年的资产负债率走势情况，很明显在2013年到2014年之间有个明显的转折，主要由于完成公司非公开发行股票是的公司的总资产增加导致公司资产负债率的明显下降，公司近三年随着产业的扩张以及可转债的发行导致资产负债率有所上升，目前来看属于正常范围内，但后续公司继续扩大产能，继续提升市场占有率，会不会影响到公司的资产负债结构需要持续关注。
下面我们简单的看下公司的资本流动情况，公司的预收+应付大概在15亿左右，应收+预付+存货大概在90亿左右，一般来说的话（预收+应付）>（应收+预付+存货）可以说明企业很牛逼，可以利用别人的钱来赚钱，体现的是公司对上下游的议价能力以及上下游对公司赋予的信用，这样的公司在市场就处于一种强势的地位。很明显可以看出公司不属于这样的企业，在议价能力方面较弱，当然这也是建筑类行业特征，存在着大部分的应收账款与垫资，一般都会在年末回笼资金。
2、现金流
04
公司估值
1.站在未来估值
给公司估值我们从3个方面去考虑，第一，公司的利润增长情况；第二，市场的环境情况；第三，时间的重要性。
（2）从市场的大环境来看，目前市场是个熊市的状态，我假设未来的市场继续保持熊市，甚至更加悲观，那么我们来看看公司在历年市场处于悲观的情况下所对应的PE是什么水平，2008年大盘2000点的时候PE大概在17左右，2014年大盘2000点的时候PE大概在19左右。如果按17PE算的话，那么公司2019年估值=31.45（17×1.85），2020年估值=36.04，公司目前的股价在14元附近上下波动，相比较而言，公司的市值明显是被市场低估了。
（3）很多时候现实却和你的预期相差甚大，这是为什么？我想这是人性的本质、市场的不理性以及市场的不认可所带来的结果，但是价格永远是围绕着价值在波动，加上时间这个重要的因素，价格终将会回归于价值。
2、历史区间估值法
两张图是公司近10年PE与PB的走势状况，从PE这张图表可以看出如果在公司PE机会值为25以下买入，那么盈利的几率是很大的，公司目前PE=17.7，也就是低于当前的机会值，可以说存在一定投资价值。另外从公司PB这种历史图表来看，公司目前PB=3.13，同样也低于当前机会值4.12，总体而言无论从PE角度还是PB角度，公司都存在一定的投资空间。
总之，目前公司的估值处于较便宜的状态，值得我们去关注。
05
投资建议
我之所以分析东方雨虹这家公司，是因为这家公司所处的格局非常的吸引我，这是一种典型的“小公司、大行业”的一种局面，小公司指的是细分行业里的龙头企业，东方雨虹正是建筑防水材料这个细分行业里的龙头企业，大行业，指的是基建这个行业，基建这个行业里包括房屋建筑领域、高速铁路、高速公路领域和城市道桥、地铁及城市轨道、机场和水利设施等等领域，这些领域里都要涉及到防水材料的使用，而且这种防水行业出现5年一小修，10年一大修都是很正常的事，可想而知这个市场有多大。
大多数人都在关注一些涨起来的标的，对于跌的很深的标的却关注的很少。其实对于一波行情的开始都是起于看不见，然后看不起（认为仅是小反弹），再到看不懂，最后到追不上。等到大多数人都说牛市来了的时候，追进去就结束了。所以说人性就是这样，在投资中被放大的清清楚楚，其实很多时候我们赚的都是人性的钱，到了人性之极的时候，也正是到了做交易的时候。
目前公司在市场的占有率大概在1/10左右，近三年营业收入的增速能够保持稳步上升，且经营情况正常、现金流正常、财务数据显示出的也比较健康，这就是我分析这家企业最重要的原因之一。目前公司200亿左右的市值，股价从高位跌下来已跌去大半，个人认为现在对此投资是物有所值。所以基于价值的角度我觉得可以考虑建仓。
文章中任何投资观点或建议仅作为参考，股市有风险，入市需谨慎。
“狂飙”中的东方雨虹
答80亿元定增落地后，北京东方雨虹防水技术股份有限公司（以下简称“东方雨虹”，002271.SZ）的扩张之路仍在继续。
根据东方雨虹已披露信息，此次80亿元定增募集资金除补充流动资金外，主要用于在华东、华北、东北、华南、西南地区建设生产基地和进一步扩产，共涉及12个募投项目，扩产范围基本涵盖了东方雨虹目前所有品类的产品，并涉及部分新业务的布局。
2020年年报中，东方雨虹披露的在建工程就有25项；2021年一季度报告中，东方雨虹披露的对外投资建设生产研发及总部基地项目达20项。
实际上，相关情况自2017年即曾发生。当年年报中，东方雨虹曾披露过广州增城区和广西来宾市两个拟建的华南总部基地项目，广西来宾市的华南总部基地项目进展自2019年起未作披露，广州增城区的华南总部基地自2018年起即在其在建工程中列报披露，但仅披露项目账面价值与账面余额到2020年初，2020年末的项目相关数据以及具体项目进度并未披露。
扩张迅猛
除此次80亿元的定增外，东方雨虹自2008年上市以来已进行过多次募资。
Wind数据显示，东方雨虹自上市以来累计募资金额约为366.95亿元（直接融资+按筹资现金流入计算的间接融资），融资结构以定增和可转债的直接融资为主。历年的直接融资分别为2008年首发约2.29亿元、2011年定增约4.72亿元、2012年短期融资券约1.5亿元、2014年定增约12.73亿元和2017年可转债约18.4亿元。
据Wind数据，东方雨虹上述直接融资除补充流动资金外，主要用于在全国建设生产基地和扩产，涉及募投项目20余项。加之此次80亿元定增拟建设的项目以及其他建设项目，东方雨虹自上市以来建设和拟建的项目数量颇为可观。
东方雨虹的扩张之路仍未有任何放缓的痕迹。
2020年年报中，东方雨虹披露的在建工程就有25项；2021年一季度报告中，东方雨虹披露的对外投资建设生产研发及总部基地项目达20项，其中仅3个项目为2017~2018年间确立并建设至今，其余项目均为2020~2021年间确立，而2021年确立的项目为4项。
这些总部基地除上述提及或存重复建设问题外，区域的选择与划分也让外界疑惑。比如西南、华南、华东和华北等总部基地建设主要是以大区划分，但同时也存在以某一省份划分的山东区域总部，以城市圈划分的成渝区域总部。或同在东北区域的辽宁区域总部和长春市的区域总部两个项目，而长春市的区域总部项目是否为吉林或东北区域总部却未有进一步划分。东方雨虹在相关公告中还透露，希望通过对长春市的相关投资进一步扩大公司在华北地区的生产与供货能力。
对于现有产能利用率以及未来拟新增产能的消化，东方雨虹颇有信心。
在历年的年报中，东方雨虹多次表示其产品的生产规模和产能利用率均处于行业较高水平，具备较大的规模与成本优势。
此次80亿元定增发行过程中，东方雨虹曾在回复证监会的公告中披露其近年的产能利用率。按东方雨虹披露的数据，2017年、2018年、2019年及2020年1~9月，东方雨虹防水卷材的平均产能利用率分别为140.23%、130.86%、129.92%和103.65%，防水涂料的平均产能利用率分别为143.92%、122.43%、93.29%和84.16%；防水卷材的产销率分别为101.36%、98.98%、101.92%和100.04%，防水涂料的产销率分别为95.29%、91.48%、109.04%和96.28%。
“核心产品的产能利用率和产销率一直维持高位，充分反映了公司产品良好的市场吸引力，推动公司投入资金加快扩大产能，从而实现未来收入的进一步增长。”东方雨虹在上述公告中称。
或也因此，面对上述机构对未来拟新增产能消化的疑问，东方雨虹给出了肯定的答复。
在2019和2020年的年报中，东方雨虹披露自身对应年度的生产量分别为8.17亿平方米和10.11亿平方米；销售量分别为8.17亿平方米和10.09亿平方米。2019年和2020年东方雨虹的营业收入分别为181.54亿元和217.30亿元。
在同期的年报中，东方雨虹还披露了中国建筑防水协会统计的行业数据。相关数据显示，2019年和2020年，建筑防水材料的产量分别预计为24.20亿平方米和25.15亿平方米。2019年1~12月，653家规模（主营业务收入在2000万元）防水企业的主营业务收入累计达到990.43亿元；2020年1~12月，723家规模防水企业的主营业务收入累计为1087.00亿元。
按照上述披露数据，东方雨虹2019~2020年产量占行业的比例分别为33.76%和40.20%；但同期营收占行业营收的比例则仅为18.33%和19.99%。
上述问题近期还引发了投资者提问，东方雨虹董秘办在回复投资者提问中表示，公司2020年年度报告披露的生产量及营业收入与中国建筑防水协会显示的总产量及主营业务收入的统计口径不完全一致。根据公司2020年年报与中国建筑防水协会2020年相关数据显示，公司经营情况与行业发展较为匹配。但对造成这一情况的统计口径的具体区别，东方雨虹的董秘并未作解释。
应收账款攀涨
数据显示，2016~2020年，东方雨虹的应收账款分别为288310.33万元、428192.26万元、451084.86万元、563605.61万元和610148.47万元，呈逐年递增态势。同期应收账款占总资产比例分别为32.55%、32.15%、22.95%、25.14%和21.91%；占营业收入的比例分别为41.19%、41.60%、32.12%、31.05%和28.08%。
“企业应收账款不断攀升的原因可能有四种：一是销售收入的虚增；二是产品质量纠纷导致；三是近年房地产市场调控政策趋紧，房企资金受限，偿债能力下降，导致上游企业的应收账款增加；四是企业通过赊销方式带动销售收入。”资深注册会计师刘志耕分析认为，从应收账款在营业收入中所占比例来看，东方雨虹每年有近30%甚至更多的销售收入不能及时回款，而一般企业应收账款占流动资产的比例应在15％左右为宜，因此东方雨虹近年的应收账款情况并不乐观。
从应收账款的构成看，2017~2020年，东方雨虹前五大客户的应收账款占东方雨虹应收账款总额的比例分别为19.53%、25.82%、30.03%和30.41%；其他应收款占东方雨虹其他应收款总额的比例分别为18.79%、29.63%、41.02%和49.02%，均呈攀升趋势。
“这说明东方雨虹的大客户越来越集中，对销售收入的实现越来越依赖于这五家大客户。”刘志耕分析认为，造成这一情况的主要原因可能是多年来购销双方长期合作建立的良好信用关系，导致对这五家的赊销政策特别放宽；也可能是东方雨虹为了业绩好看，故意放宽赊销政策。
“客户过于集中往往容易随客户经营的不稳定给自身带来相应的影响。若客户业务萎缩，客户的购买量及偿债能力自然会下降，客户集中度越高，这种情况的影响就越明显。一旦客户倒闭，应收账款可能就基本收不回来了。所以，这种状况潜伏着很大风险。”刘志耕称。
行家帮忙看看,"东方雨虹"这支股前景如何？
答转一份年报的机构点评,你看看吧,希望能对你有所帮助,仅供参考
1.2008年报显示，公司全年实现营业收入7.12亿元，同比增加47.02%；利润总额5350万元，同比减少3.74%；归属于上市公司股东的净利润4412万元，同比增加22.81%；基本每股收益1.03元。本年度利润分配预案为每10股转增5股并派发现金红利3.5元（含税）。
2.毛利率提升，费用率攀高。营业利润增长与收入背离源于期间费用率同比提升6.16个百分点至19%。公司产品综合毛利率同比提高1.01个百分点至28.93%。
3.开拓基建市场，关注应收账款。报告期内，公司在基建领域的销售比例超过房屋建筑领域，公司有望受益国家对铁路等基建项目大额投资的增长。报告期内，公司应收账款同比增加154.13%，需要关注应收账款对公司资金使用效率和资金安全的影响。
4.渗透全国逐步显效，募投项目渐放产能。公司推行渗透全国的市场战略，由局部市场走向全国市场，渗透全国效果将逐步提升。公司上海基地募投项目部分达产，年产500万平方米防水卷材项目将在岳阳实施，预计年内投产，年产1万吨防水涂料项目将自筹资金，择机投入。未来产能陆续释放对公司业绩增长提供保障。
5.盈利预测与评级：预计公司2009-2010年EPS分别为0.94元、1.34元,对应于27日的收盘价36.77元市盈率分别为39.12倍和27.44,估值偏高,维持中性评级
风险提示:注意原材料价格波动风险和应收帐款回款风险
从上文内容中，大家可以学到很多关于东方雨虹历史资金流向的信息。了解完这些知识和信息，媒市股网希望你能更进一步了解它。
