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美联储启动“鸽派”Taper，美股创新高，A股高开，后续影响如何？
答 事件：
美联储召开11月FOMC，正式宣布于11月开始taper，基线节奏每月缩减150亿美元，时点和节奏均符合市场预期。
中邮创业基金宏观研究员 王欢 点评：
1、关于taper节奏：11-12月每月缩减150亿美元，明年节奏视经济情况灵活调整。
按11月开始缩减QE，即每月缩减150亿美元资产规模计算，美联储明年6月结束购债，资产负债表规模最终扩张至约8.9万亿美元。
2、 关于通胀：鲍威尔承认此前对通胀和供应问题的判断不准确，但仍维持“暂时性”通胀表述。
鲍威尔强调部分行业价格大涨源于疫情相关的供需失衡，认为“供给问题确实比预想的持久，并致使高通胀持续更久”，对通胀的暂时性略有松口。
一方面提及货币政策应对供应问题的无力，另一方面认为未来供需缺口会弥合，通胀也将回落，但供应链较为复杂，恢复时间高度不确定。
虽然说到“如果看到通胀或长期通胀预期持续高于目标也会动用价格型工具”，但整体强调明年Q2-Q3通胀将回落，并对Q4的经济和就业前景保持乐观。
两点信息，一是仍然认为通胀在“暂时性”的情形中，二是美联储加息还保持在“滞后跟随经济数据”的框架中，不会前置。
3、关于加息：通胀是风险，但美联储更需看到“充分就业”，当前基于通胀超预期对于加息预期的定价有回摆可能。
从鲍威尔的表述来看，通胀是风险，但美联储加息更需看到“充分就业”。
“目前我不认为是加息的好时间，因为我们需要看到就业市场进一步恢复。”
“还没考虑经济的“加息测试”。没考虑、没讨论加息问题，因为没有充分就业状态，根本轮不到谈论加息测试。”
“现在的风险确实是高通胀。但现在保持耐心是合适的。我们需要看看就业和经济好转以后的情况。”
“Delta影响了就业增长，也导致了结构性问题，服务需求无法得以满足而商品却面临供需失衡。我认为人们一旦开始消费服务那么消费商品的量就少了，通胀就会往下。”
何况明年CPI大概率会因基数原因回落（通胀预期跟随CPI）、拜登中期选举，明年年底前加息一次是更合理的预期。
但不认同“退出量化宽松和加息没有任何直接联系”，既然是可灵活调整节奏的taper，那么市场就多了一个观察加息预期的窗口，即明年的taper进度，但年内11-12月几无风险。
对于市场，下一次12月14-15日FOMC将有点阵图和数据预期，是观察加息的下一重要窗口。
不论从真实流动性还是市场预期角度，长端美债收益率仍有上行支撑，上行动力或来自于TIPS实际利率和短端收益率上行的推动。
美联储宣布Taper后各类资产的表现：
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。
美联储taper是什么
答美联储taper在经济金融领域，是一种紧缩性的货币政策手段。
在经济金融领域，taper常伴随QE（Quantitative Easing，量化宽松)）出现，QE指央行通过购买债券、银行金融资产等做法向市场注入流动性，而taper，本意为“逐渐减小”，在此语境下是指央行逐渐缩减资产购买规模，逐步退出QE，收回QE向市场投放的流动性，是一种紧缩性的货币政策手段。
美国联邦储备系统，简称为美联储，美联储是美国一家私有的中央银行。负责履行美国的中央银行的职责。这个系统是根据《联邦储备法》（Federal Reserve Act）于1913年12月23日成立的。美联储的核心管理机构是美国联邦储备委员会。
联邦储备系统由位于华盛顿特区的联邦储备委员会和12家分布全国主要城市的地区性的联邦储备银行组成。杰罗姆·鲍威尔为现任美联储最高长官（美国联邦储备委员会主席）。作为美国的中央银行，美联储从美国国会获得权力，行使制定货币政策和对美国金融机构进行监管等职责。
2020年3月美股几次熔断之后，美联储宣布重启QE，通过买卖债券等把央行的“水”倒腾到市场上，间接把钱撒出去。
从2020年3月到今年10月的一年半，美国资产负债表疯狂扩容，从4.3万亿增长到峰值8.6万亿，比疫情爆发翻了一番。这种非正常的刺激手段，只是特殊时期的安慰剂。随着疫情缓和、经济改善，迟早要退出非常规操作。
今年1月，美联储会议纪要第一次提出“Taper”，不断向市场放风来降低退出QE带来的负面预期。美联储吸取了上一轮量化宽松退出的教训，给市场充分的时间消化；9月美联储公布了实施Taper的节奏和路径；11月4日，美联储官宣Taper。
美联储taper是什么意思
答美联储taper就是美联储缩减的意思，taper即缩减，通常被美联储用来指代缩减购债规模的动作，是经济危机后美联储货币政策正常化的重要环节。
Taper一词来源于古希腊语，本义是指用于在烛灯中慢慢燃烧殆尽的细而长的烛芯，在现代被形象地引申为形容美联储试图在尽量不惊扰经济复苏的前提下，逐步缩减购债规模、退出量化宽松的行动。
目前的中性预期认为，美联储将在11月的FOMC会议上宣布Taper，随后于12月开始Taper操作。
通俗简单一点理解，就是一种收紧货币政策。上一次美联储发出“Taper”信号后，不少资产迎来了大幅下跌、美债利率急剧上行，短短一个月的时间，10年期美债收益率上行了50多个BP、新兴市场股市大跌，泰国SET指数下跌了17.3%、巴西IBOVESPA指数和沪深300指数跌幅都超过10%。
相对于QE来说的，QE是指美联储在经济危机中使用的一种非常规的货币政策工具，也就是量化宽松政策，中央银行会在公开市场中购买美国各种期限的国债以及房地产抵押支持债券（MBS），从而向市场释放流动性。
Taper是经济危机后美联储执行货币政策的重要环节。在量化宽松（QE）中，美联储的资产负债表会持续扩大。而Taper的目的是缩小美联储的资产负债表。
鲍威尔在今年九月份的议息会议中明确表示了货币政策转向的具体安排，释放了货币政策转向的信号，并且首次强调了在2022年年中将结束购债的重大货币政策转向安排，这也说明缩减购债的步伐将会快于预期，并且加息预期也会提前。
美联储在8、9月份已经释放了缩减购债规模的明确信号，也就是说美联储货币政策调整时间表的第一阶段已经如期完成，当前为第一、二阶段的过渡期，下一次议息会议将会在11月初举办，11月的议息会议会进入第二阶段，届时将会具体实施缩减购债的措施，美联储将开启缩减购债，每月缩减购债的规模在150-200亿美元，并且在2022年中结束购债。
美联储tapering是什么意思？
答Tapering指的是减购债或者资产购买缩减，购债的缩减意味着美联储紧缩的货币政策态度，无论是经济增长还是资产价格都将受到较大影响。
2、美联储触发Tapering的条件：金融稳定是核心。从上一次触发Tapering的情况来看，Tapering的执行与否都将围绕金融稳定性而非经济因素来决定。美联储宣布打算设立“常设回购安排”，以改善金融体系的管道。从13-14年政府启动Tapering的理由来看，联储缩减资产购买首先考虑的是该政策的执行是否有助于降低市场已承担的金融风险（如股市估值，风险溢价）。当时美国经济其实也并没有实现2% 的通胀目标和基本的充分就业。
拓展资料：
1、影响2022年金融稳定的主要因素
1）疫情不确定性影响经济可持续恢复。正如鲍威尔所讲美国2022年经济复苏持续良好，实际GDP保持高速增长。但同时强调了疫情反复与不确定性仍对经济活动造成持续影响，经济增长的潜在风险将使金融市场的脆弱性与敏感性持续。因此，政策路径的调整需要经济实现进一步的实质性进展。
2）正如联储已经多次强调2022年的通胀是临时性通胀。联储更乐意看到随着供给恢复通胀逐步自然下行至可预期的水平，而过多的干预通胀可能将加剧市场对通胀的担忧，从而进一步产生更强烈的紧缩预期。
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